Spis treści
- Circle K oferuje 32 zł za akcję Żabka Group
- Grzegorz Kujawski i Janusz Pięta oceniają propozycję
- CVC Capital Partners i Partners Group popierają transakcję
- Alex Miller zapowiada zachowanie marki Żabka
- Seven & i Holdings rezygnuje z inwestycji
- FAQ
Circle K oferuje 32 zł za akcję Żabka Group
Planowane przejęcie ma objąć wszystkie akcje Żabka Group. Chodzi o ponad milion akcji. Ofertę przedstawiła Circle K, spółka zależna kanadyjskiej Alimentation Couche-Tard. Firma specjalizuje się w prowadzeniu małych sklepów przeznaczonych do codziennych zakupów. Proponowana cena wynosi 32 zł za jedną akcję, co daje łączną wycenę Żabki na poziomie 32,6 mld zł.
Kwota jest wyższa, od ostatniej ceny giełdowej poprzedzającej informację o planowanej transakcji. W czwartek na zamknięciu notowań na Giełdzie Papierów Wartościowych, kurs akcji Żabki wynosił 29,2 zł. Oferta Circle K przewyższa tę wartość o około 9 proc. Różnica wynosi 2,8 zł na jednym papierze.
- 32 zł wynosi proponowana cena jednej akcji
- 29,2 zł wynosił kurs podczas czwartkowego zamknięcia
- 32,6 mld zł wynosi wycena całej spółki
- około 9 proc. wynosi różnica między ofertą a kursem zamknięcia
- 100 proc. akcji ma zostać objętych wezwaniem
Przejęcie dotyczy jednego z największych podmiotów polskiego handlu. Żabka jest obecna na rynku sklepów codziennych zakupów w Polsce i Rumunii. Alimentation Couche-Tard, prowadzi natomiast działalność między innymi poprzez Circle K. W Polsce pod tą marką funkcjonuje blisko 400 stacji paliw.
Grzegorz Kujawski i Janusz Pięta oceniają propozycję
Analitycy wskazują, że sama różnica względem kursu giełdowego nie musi wystarczyć akcjonariuszom. Zastrzeżenia dotyczą przede wszystkim braku wyraźnej premii za przejęcie kontroli. Circle K chce kupić wszystkie akcje, a nie jedynie mniejszościowy udział. Zdaniem ekspertów, taki zakres transakcji powinien mieć wpływ na proponowaną cenę.
"Cena zaproponowana w wezwaniu na 100 proc. akcji Żabki jest zbliżona do wartości na dzisiaj z naszej ostatniej rekomendacji (TP 34 zł), a tym samym nie uwzględnia istotnej premii za przejęcie kontroli ani części wartości potencjalnych synergii"
Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM
Grzegorz Kujawski odniósł ofertę do ostatniej rekomendacji Trigon DM. Cena docelowa wynosiła w niej 34 zł. Propozycja Circle K jest od niej niższa o 2 zł na akcję. Analityk zwrócił również uwagę na potencjalne korzyści wynikające z połączenia działalności obu przedsiębiorstw.
Podobne zastrzeżenia, przedstawił Janusz Pięta z BM mBanku. W lipcu wycenił Żabkę na 33 zł za akcję. Oznacza to, że oferta kanadyjskiego inwestora jest o 1 zł niższa od jego wyceny. Jego zdaniem cena może korzystnie wpłynąć na notowania, ale nie jest wystarczająco atrakcyjna dla inwestorów.
"Wezwanie jest pozytywne dla kursu Żabki. Proponowana cena w wezwaniu, 32 zł za akcję, jest 9 proc. wyższa od ceny z czwartkowego zamknięcia. Natomiast ta cena, moim zdaniem, nie jest atrakcyjna dla inwestorów. W lipcu wyceniłem spółkę na 33 zł za akcję, a w przypadku takiej transakcji, gdy inwestor przejmuje pakiet kontrolny i chce przejąć wszystkie akcje, wymagałbym jakiejś dodatkowej premii. W porównaniu do mojej wyceny tej premii nie ma, jest wręcz dyskonto"
Janusz Pięta, analityk BM mBanku
Janusz Pięta ocenił, że wezwanie ma szansę zakończyć się powodzeniem. Inwestorzy mogą jednak podjąć próbę wynegocjowania wyższej ceny. Analityk przypomniał także o popularnym w Stanach Zjednoczonych modelu łączącym stacje paliw z małymi sklepami codziennych zakupów. Alimentation Couche-Tard stosuje już takie rozwiązanie w części swoich lokalizacji.
"W Polsce Circle K jest obecne z sieciami paliw, więc zna polski rynek. Żabka wcześniej już współpracowała z niektórymi stacjami paliw, można oczekiwać, że ta współpraca byłaby zacieśniona"
Janusz Pięta, analityk BM mBanku
CVC Capital Partners i Partners Group popierają transakcję
Planowane przejęcie, popierają akcjonariusze posiadający łącznie 57,2 proc. akcji Żabka Group. W tej grupie znajdują się fundusze CVC Capital Partners i Partners Group. Zawarły one odrębne oraz nieodwołalne umowy. Zobowiązały się w nich do sprzedaży wszystkich posiadanych papierów w ramach wezwania.
Heket jest podmiotem związanym z CVC Capital Partners. Kontroluje obecnie 37,6 proc. kapitału Żabki. PG Investment Company jest powiązana z Partners Group. Ma 10 proc. akcji spółki. Sprzedaż popierają także kluczowi członkowie kadry zarządzającej Żabki. Oni również zobowiązali się do zbycia wszystkich posiadanych papierów.
Część pieniędzy otrzymanych w ramach transakcji, zostanie przeznaczona na zakup akcji Alimentation Couche-Tard. Oznacza to ponowne zaangażowanie części obecnych uczestników w działalność połączonych podmiotów. Dotychczasowa kadra zarządzająca ma pozostać odpowiedzialna za realizację strategii Żabki i dalszy rozwój sieci.
Kanadyjska firma, planuje ogłosić wezwanie w sierpniu 2026 roku. Zamknięcie transakcji przewidziano do końca czwartego kwartału 2026 roku. Przejęcie będzie wymagało uzyskania niezbędnych zgód regulacyjnych. Ostateczna liczba kupionych akcji będzie zależała również od odpowiedzi pozostałych akcjonariuszy na wezwanie.
- Circle K ma ogłosić wezwanie w sierpniu 2026 roku
- Akcjonariusze będą mogli odpowiedzieć na ofertę sprzedaży
- Alimentation Couche-Tard będzie musiała uzyskać wymagane zgody regulacyjne
- Zamknięcie przejęcia planowane jest do końca czwartego kwartału 2026 roku
- Liczba nabytych akcji będzie zależała od skali odpowiedzi inwestorów
Jeżeli Alimentation Couche-Tard uzyska co najmniej 95 proc. ogólnej liczby głosów w Żabka Group, zamierza przeprowadzić przymusowy wykup pozostałych akcji. Kolejnym krokiem ma być wycofanie papierów Żabki z obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych. Realizacja tego planu zależy więc od poziomu udziałów osiągniętego po zakończeniu wezwania.
Alex Miller zapowiada zachowanie marki Żabka
Alimentation Couche-Tard, deklaruje zachowanie marki Żabka. Bez zmian ma pozostać także model franczyzowy, lokalne kompetencje oraz dotychczasowa struktura zarządcza. Polska sieć ma nadal funkcjonować niezależnie. Kanadyjska firma nie zakłada zakłóceń w jej codziennej działalności.
"Żabka będzie nadal działać niezależnie, bez zakłóceń w codziennej działalności, pod kierownictwem obecnego zespołu zarządzającego. Jego członkowie ponownie zainwestują w firmę i pozostaną odpowiedzialni za realizację strategii oraz dalszy rozwój sieci"
Alex Miller, prezes Alimentation Couche-Tard
Alex Miller podkreślił doświadczenie, innowacyjność i nastawienie na klienta zespołu Żabki oraz franczyzobiorców. Ocenił, że współpraca może stworzyć dla nich nowe możliwości. Wskazał również na pozycję Żabki w Europie Środkowo-Wschodniej. Jej zasięg geograficzny i możliwości mają uzupełniać działalność Alimentation Couche-Tard.
"Postrzegamy to partnerstwo jako źródło nowych możliwości dla nich. Żabka jest uznanym liderem na dużym i rozwijającym się rynku Europy Środkowo-Wschodniej, a jej zasięg geograficzny oraz możliwości są dobrym uzupełnieniem działalności Couche-Tard"
Alex Miller, prezes Alimentation Couche-Tard
Prezes kanadyjskiej spółki zaznaczył, że transakcja nie ma polegać wyłącznie na zwiększeniu liczby placówek. Alimentation Couche-Tard chce pozyskać platformę wzrostu działającą na dużą skalę. Alex Miller zwrócił też uwagę na profil finansowy Grupy Żabka, sprawdzony sposób działania oraz doświadczony zespół zarządzający.
"Chodzi o wzbogacenie naszej działalności o zróżnicowaną platformę wzrostu, która przyspieszy rozwój dokładnie w kierunku, w którym chcemy podążać"
Alex Miller
Żabka ma uzupełnić działalność blisko 400 stacji Circle K funkcjonujących w Polsce. Placówki oferują paliwa, żywność, napoje oraz inne produkty i usługi potrzebne podczas codziennych zakupów. Możliwe obszary współpracy obejmują ofertę gastronomiczną, logistykę i technologie. Wskazano także programy lojalnościowe oraz zakupy.
Alimentation Couche-Tard szacuje wartość korzyści kosztowych i przychodowych na około 250 mln dolarów. Pełne osiągnięcie tych efektów ma nastąpić do końca trzeciego roku po zamknięciu przejęcia. Jeżeli transakcja zostanie sfinalizowana, będzie największym przejęciem w historii kanadyjskiej firmy.
Seven & i Holdings rezygnuje z inwestycji
W połowie lipca 2026 roku pojawiły się informacje o zainteresowaniu Żabką ze strony innego inwestora. Japoński dziennik biznesowy Nikkei podawał, że Seven & i Holdings wszedł w końcową fazę ustaleń dotyczących inwestycji w polską grupę. Informacje miały charakter nieoficjalny.
Rozważany plan zakładał zakup kilkudziesięciu procent udziałów od funduszy i innych podmiotów. Wartość inwestycji miała wynieść kilkaset miliardów jenów. Seven & i Holdings zarządza między innymi światową siecią sklepów Seven-Eleven.
25 lipca 2026 roku Seven & i Holdings poinformował o rezygnacji z inwestycji w Grupę Żabka. Japoński koncern nadal zamierza jednak poszukiwać możliwości prowadzenia działalności w Europie. Rezygnacja tej firmy poprzedziła informację o uzgodnieniu warunków transakcji z Alimentation Couche-Tard.
Żabka jest spółką notowaną na warszawskiej giełdzie od października 2024 roku. W pierwszej połowie 2026 roku, grupa otworzyła 778 nowych sklepów w Polsce i Rumunii. Na koniec czerwca jej sieć obejmowała ponad 13 tys. punktów. Było ich o 11 proc. więcej niż rok wcześniej.
| Dane Grupy Żabka | Wartość |
|---|---|
| Debiut na warszawskiej giełdzie | październik 2024 roku |
| Nowe sklepy w pierwszej połowie 2026 roku | 778 |
| Liczba punktów na koniec czerwca 2026 roku | ponad 13 tys. |
| Roczny wzrost liczby lokalizacji | 11 proc. |
| Plan nowych placówek na 2026 rok | ponad 1,3 tys. |
Celem Grupy Żabka na cały 2026 rok, pozostaje uruchomienie ponad 1,3 tys. nowych placówek. Przejęcie ma zapewnić Alimentation Couche-Tard natychmiastowy dostęp do rozbudowanej sieci w Europie Środkowo-Wschodniej. Dalszy przebieg transakcji będzie zależał od odpowiedzi akcjonariuszy, zgód regulacyjnych i liczby akcji objętych wezwaniem.
FAQ
Ile Circle K oferuje za jedną akcję Żabki?
Circle K oferuje 32 zł za jedną akcję Żabka Group.
Na ile wyceniono całą Grupę Żabka?
Proponowana cena odpowiada wycenie Grupy Żabka na poziomie 32,6 mld zł.
Kto popiera sprzedaż Żabka Group?
Transakcję popierają kluczowi członkowie kadry zarządzającej oraz akcjonariusze posiadający łącznie 57,2 proc. akcji, w tym CVC Capital Partners i Partners Group.
Kiedy ma nastąpić zamknięcie przejęcia Żabki?
Zamknięcie transakcji planowane jest do końca czwartego kwartału 2026 roku i będzie zależało między innymi od uzyskania wymaganych zgód regulacyjnych.
Czy Żabka może zostać wycofana z giełdy?
Tak. Jeżeli Alimentation Couche-Tard uzyska co najmniej 95 proc. ogólnej liczby głosów, planuje przymusowy wykup pozostałych akcji, a następnie wycofanie papierów Żabki z obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych.
Czy marka Żabka zostanie zachowana?
Alimentation Couche-Tard deklaruje zachowanie marki Żabka, modelu franczyzowego, lokalnych kompetencji oraz obecnej struktury zarządczej.
Ile sklepów ma Grupa Żabka?
Na koniec czerwca 2026 roku sieć obejmowała ponad 13 tys. punktów w Polsce i Rumunii.
Źródło: TVN24, PAP
